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运营商的光网络一般由光传输网络和光接入网络构成，光传输网络主要用于移动基站回传、高质量要求的集团客户接入；光接入网络主要用于家庭客户宽带接入、一般集团客户接入。
图表 1 光网络的基本架构
传输的本质就是传递信息，我们认为，驱动传输网投资因素一方面是传输的信息结构发生了变化，原来的传输管道不适应新的信息结构变化，需要替换成新的传输管道；另一方面，传递信息的容量大幅度增长，需要大容量传输通道替换小容量传输通道。
图表 2 光传输网络投资两大驱动因素
在 2G 时代是信息是以语音业务为主，传输管道专为语音业务所设计，如今3G时代是以数据业务为主，需要新的传输通道适应这一变化，即传统的SDH/MSTP 向PTN 演进。经过三期PTN集采和建设，中国移动已经将PTN 汇聚层搭建完毕，但仅有10%左右的基站和集团客户由PTN 接入的，未来3-5 年绝大多数基站将由PTN 网络接入，光传输网络接入层将以PTN 为主。
图表3 光传输网络接入层演进图
TN 与IP RAN 本身并无太大差异，两者同属于分组传送网络系列， IP RAN更加强调路由功能，更适合全业务运营商部署。从全球范围看，AT&T、Verizon、德国电信、西班牙电信等全业务运营商采用IP RAN 解决方案部署承载网，因此，中国电信和中国联通更加倾向IP RAN 技术。预计未来三年，国内三大运营商 PTN/ IP RAN 投资规模复合增长率达到34%，其中2012 年PTN/ IP RAN 投资规模69 亿元，同比增长43%。
图表 4 2011-2014年PTN/IP RAN 投资规模预测
单位：亿元
此外，在LTE 时代，数据流量增长10 倍以上，需要大颗粒传输通道承载，特别是传输汇聚层面临巨大流量压力，适合大颗粒承载的OTN 技术将下沉至传输汇聚层。
图表 5 光传输网络汇聚层演进图
OTN 下沉至汇聚层令相关的网络投资大幅度增加。按1 个汇聚节点下挂15 个接入节点，每台OTN 设备20-30 万计算，仅测算中国移动OTN 下沉至汇聚层带来的投资规模增长，预计2012-2014 年OTN 投资分别为18.1 亿元、38.3亿元、56.7 亿元。
图表 5 2012-2014 年OTN 投资规模测算
单位：亿元
|
|
2011 |
2012E |
2013E |
2014E |
|
中国移动基站数量（万个） |
92 |
115 |
135 |
155 |
|
单个汇聚点的接入点个数（个） |
15 |
15 |
15 |
15 |
|
汇聚点个数（万个） |
6.1 |
7.7 |
9.0 |
10.3 |
|
OTN汇聚点渗透率 |
1% |
5% |
20% |
40% |
|
新建OTN汇聚点个数（万个） |
0.06 |
0.32 |
1.42 |
2.33 |
|
OTN设备价格（万元） |
30 |
25 |
20 |
20 |
|
OTN汇聚层投资规模（亿元） |
1.8 |
8.1 |
28.3 |
46.7 |
|
OTN骨干层投资规模（亿元） |
5.0 |
10.0 |
10.0 |
10.0 |
|
OTN合计投资（亿元） |
6.8 |
18.1 |
38.3 |
56.7 |
图表 6 2012-2014 年光传输投资规模预测
单位：亿元
综上所述，我们判断未来3 年光传输行业处于高景气状态，一方面SDH/MSTP向PTN 技术演进，另一方面OTN 下沉至汇聚层带来投资规模增长。2012 年光传输投资规模将达152 亿元，比上年同期增长21.7%，国内三大运营商公布2012 年资本开支计划验证传输投资高增长，未来3 年光传输投资复合增长率20%。
