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    从硅料、硅片、电池片、组件各环节产能来看，短期内每一环节产能均远大于需求。就技术壁垒较高的硅料环节来看，前十大厂商产能总和2011 年底已达 20 万吨以上，可以满足下游30GW 以上的组件硅料需求，按原计划大厂今年将扩产，今年总产能将达25 万吨以上，虽然目前状况下扩产进程有所减缓，但即使不再扩产，也能基本满足近两年内每年的下游需求。

图表 5  2011-2012年国际十大多晶硅料厂商产能对比图

单位：吨

    对于短期内国内多晶硅的产能分析，我们分为对美国“双反”进行反制（征收多晶硅反倾销税）以及没有此类贸易战的情况。随着多晶硅价格从2011年约75 美元/千克降至目前约23 美元/千克，目前硅料价格已位于中小型厂商成本线以下，大部分厂商处于停产状态。除了全球前十大硅料厂商外，其余厂商的产能总和约为10万吨，其可变成本均位于30美元/千克以上。 由于产能过剩及下游需求短期内不会大幅上升，未来多晶硅价格大幅上涨可能性极小。由于技术、规模、成本等劣势，大部分中小厂商未来复产可能性较小，面临被淘汰的命运，多晶硅环节行业整合加速。

图表 6  2012年全球硅料产能与成本对比图

单位：吨

    我国对美国“双反”进行反制，征收多晶硅反倾销税情况：目前美国硅料占我国进口硅料的40%，一旦对美国硅料征收反倾销税，将造成约3万吨低价多晶硅的缺口，短期内国内硅料供给不足，价格可能回升到30美元以上，国内中型厂商将得以重开。 如果对进口多晶硅“一视同仁”，对主要来自德国以及韩国的硅料也征收反倾销税，则将再造成约3万吨低价多晶硅缺口，则国内硅料供给将很难满足下游需求，多晶硅价格可能回升到40美元以上，国内中小厂商的产能得以“救赎”，行业整合进程变慢。