当前国内国际棉花现货价格不断创出历史新高，主要受国内用棉需求增加、国内棉花减产、国家棉花配额发放滞后、美国二次量化宽松政策、国内通胀加剧等多方面因素的综合影响。本文则从国内棉花现货、期货之间价格波动关系的视角分析引发棉花现货价格持续猛涨的原因。研究表明，我国328级棉花价格与郑棉期货指数之间高度相关，并存在长期均衡关系，而且棉花期货价格主导着棉花现货价格的变化，现货棉价对期棉价格影响有限。

    国内外棉价持续猛涨

    据中国棉花信息网数据，截至2010年11月9日，国内328级棉花价格已经涨至29886元/吨，逼近30000元/吨，国际棉价指数CotlookA(FE)则涨至166.2美分/磅，较2010年11月1日分别上涨了2820元/吨和23.2美分/磅，国内外棉价均保持着继续猛涨的趋势。在籽棉收购价格方面，大部分地区不同等级籽棉的收购价格已涨至6.5元/斤以上，个别地区籽棉收购价则涨至7元/斤以上，例如安徽巢湖地区、河北辛集地区品级3、衣分38%的籽棉收购价分别为7.0元/斤、7.1元/斤。从当月棉花现货均价数据看，2010年10月，328级棉、CotlookA(FE)分别为24627元/吨、126.55美分/磅，同比分别增长了80.35%、89.39%，涨幅尤为明显；累计均价方面，2010年1~10月，328棉、CotlookA(FE)分别为17691元/吨、92.8美分/磅，累计同比分别增长了42.05%、53.50%，同样增长显著。

    期货价格方面，2010年11月9日，郑棉主力1105合约11月9日收盘于33005元/吨，较9日328级棉价高出3119元/吨；成交量为1694108手，持仓量为292994手；K线形态上走出十字线形态，主力上攻力度较十一假期之后多次向上跳空已经放缓。ICE期货交易所主力1103合约收盘于147.11美分/磅，持仓量为89635手。

    328级棉、Cotlook A(FE)及郑棉指数价格变化趋势

    328级棉价（1999年9月~2010年10月）、CotlookA(FE)（2003年3月~2010年10月）、郑棉指数（2004年6月~2010年10月）的价格变化趋势。因期货合约有交割期限，对单一期货品种无法长期跟踪，故此棉花期价采用的是郑棉指数数据。从图形中可直观看出，三者整体的波动趋势比较相近，且自2010年6月份开始，328棉、CotlookA(FE)、郑棉指数均已超过其各自的历史最高价位，9月末之后三者持续猛涨趋势更为明显。国内棉花现货、期货方面，328级棉价曲线较为平滑，郑棉指数价格曲线呈现出小锯齿状，其原因主要在于现货市场与期货市场的交易特点决定的。