受防通胀、缩银根、控物价、强监管等多重政策因素影响，2010年11月中旬来棉花市场突然变盘，由前期疯涨的“牛市”行情，调头转向直线下滑，阶段性修正前期异常疯涨行情。

    一、简要回顾9月中旬来的疯涨行情

    受过渡跨大供需缺口及游资炒作等因素影响，9月中旬开始，棉价开始出现异常爆涨，进而带动纱价、化纤及国际棉价的全线爆涨，无论是价格水平还是上涨幅度均创出罕见的历史新记录。

    从9月15日至11月10日不到两个月时间，国内棉价普涨万元，幅度达70％以上，国际棉价普涨50-70美分，涨幅60％左右，化纤涨幅50％，纱线上涨更为明显，普涨1.6-2万元，涨幅60％以上。从价格水平看，国内棉价涨至3万元以上，国际棉价A指数最高达172美分，郑棉期货和电子撮合高达3.3万元左右，成交量和仓单量均创历史新高。

    受棉价上涨大环境影响，山东魏桥从10月25日-11月7日先后5次调高皮棉采购价。其中10月25日调涨1600元、10月30日涨700元、11月5日和7日各调涨1000元、11月7日上调2000元，累计上调6300元，3级皮棉采购价由每吨25200元上调至31500元，4级皮棉由每吨24900元上调至31200元。

    9月中旬后棉价突然发力持续疯涨，分析主要有如下原因：

    一是国内产棉区不利天气导致新棉上市时间推迟，加上“惜售”加剧市场供应紧张氛围，推涨棉价。据了解，多数地区新棉上市时间推迟10多天，部分地区甚至推迟25天左右，“青黄不接”的时段延长，推涨棉价。棉价大幅快速上涨诱发惜售，棉农交售不积极，棉花经营商囤棉惜售，加剧了棉花资源阶段性紧张气氛，加速了棉价上涨。

    二是调控资源不足，资源调控力度减弱，稳定市场预期不力。上一年度，一收一抛相互抵消，控制棉花进口，导致库存降至低点，储备不足，调控减弱。从收、抛储量上看，上年度，为稳定国内棉花市场，国家先后采取收储和抛储稳定棉花市场和满足纺企生产需求，即从2008年10月-2009年4月收储272万吨，从2009年5月-12月，抛储262万吨，收、抛储量基本抵消；从棉花进口情况看，2009年发放进口配额129.4万吨，进口数量152.69万吨，无论是下发进口配额，还是进口数量均为近年来最低点。因缺乏外棉资源的有力补充，2009年度我国棉花期末库存降至231万吨左右，为1995年度以来低点。国家储备棉水平显著降低，国家宏观调控对市场预期的导向作用明显减弱。进入2010/11棉花年度，因新花上市推迟，从8月10日-10月20日，国家再度推出100万吨的储备棉，以缓解青黄不接的纺织企业生产需求，然而因需多量小，国储棉非但稳定棉价，反倒推高了棉价。

    三是热钱炒作。今年来，国家加大房地产的调控力度，诸多炒房资金转向农产品市场。由于棉花供求形势阶段性偏紧，棉花成为资金追捧的热门产品，热钱大量涌入，囤积居奇、恶意炒作，引燃棉价暴涨行情。现货棉花每吨涨到了3.3万元，郑棉期货平均每天成交300多亿元左右，大大的超过了正常的范围。

    四是棉价推涨纱价，纱价上涨支撑棉价。在这轮棉价爆涨过程中，纱价被迫不断上调，在看涨情绪及炒作因素影响下，纱线产销两旺，棉纱价格平均上调1.6-2万元，上调幅度普遍达60％以上，对棉价上涨形成有力支撑。然而在纱价大幅上调的同时，棉纱出口却呈价涨量缩状态，后序企业叫苦不秩，在风口浪尖中艰难度日。据统计，7-9月我国棉纱线出口由7月份的5.01万吨逐步下降到9月份的3.1万吨，降幅38％，出口均价则由7月份的4411美元/吨涨至9月份的4677美元/吨，涨幅6％。另据了解，棉布价格在棉价和纱价推动下也有所上调，但涨幅远低于棉价和纱价。据粗算，从9月15日至11月10日，棉坯布价平均上调1元/米左右，上调幅度约在15-20％，远低于纱价涨幅。

    五是过渡夸大供需缺口，推高棉价。近几年来，关于国内棉花总供给与总需求的矛盾，多位专家都在研究，并提出质疑。按照官方公布的纱线产量和棉花生产数据测算，这几年来，我国吨纱净用棉量不到900公斤，而吨纱净用棉量的标准是1064.77公斤，远低于标准，这显然不符合逻辑，或棉花产量统计过低，或纱线产量虚高，会误导或夸大供需矛盾，统计数据的本身值得探讨。