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日系电视厂商即将衰退,上游原材料仍有机会
2012-09-24 来源:弘博报告网整理 文字:[    ]

    2011年,日系电视厂商占到全球电视市场占有率31%。我们认为索尼、松下、东芝、夏普等日系电视厂商就如同传统手机行业的巨头一样,一直在进行着产品层面的升级。目前市场上关于日系智能电视的消息还非常少,日系厂商在智能电视领域的布局已经远远落后于韩系厂商和国内厂商,他们将会遭到严重的威胁。

图表 54  2011年全球电视市场占有率

电视厂商

全球市场占有率

三星

20%

LG

13%

索尼

9%

松下

9%

东芝

7%

夏普

6%

 

   日系厂商竞争优势主要有三点:

   一是财务的压力。2011财年索尼电视业务净亏损达21亿美元,已经连续8年亏损。迫于压力,2011年12月底索尼将其持有的与三星合资的面板公司S-LCD 50%的股权出售给三星,这意味着索尼彻底退出了面板的经营。对传统液晶电视产业链来说,面板、芯片、模组是最重要的三个环节,分别占到总成本的60%、10%、15%。假设索尼未来要在智能电视领域上发力,但由于失去了面板的自产能力,毛利率必将受到影响。

   松下电视业务2011财年的净亏损为95亿美元,已经连续四年亏损,其电视芯片业务也出现了赤字。东芝虽未笼罩亏损的阴影,但盈利状况也不容乐观。夏普2011财年的净亏损为38亿美元。电视和面板的销售收入占到夏普总收入的60%,其中电视业务有2/3来自于海外市场。面板行业由于供给过剩,整体陷入低迷,海外电视市场又受到韩系及中国电视厂商的激烈竞争,所以夏普遭遇了成立100年以来最大规模的年度亏损。

   二是软硬件整合不占优势。日系厂商常年亏损,几乎没有实力自己开发操作系统,即使自己开发了,也不具备吸引大量程序开发者的用户群体,所以只能采用Android系统,这就注定了在整体体验性上不如苹果和韩系厂商。

   三是价格昂贵,与苹果、三星形成直接竞争。高清、亮丽是传统液晶电视卖点,日系厂商在这方面具有绝对的竞争优势,这正是他们价格昂贵的原因所在。但是智能电视改变了游戏的规则,更注重软硬件的整合,高清、亮丽等单一硬件的卖点被海量的视频内容和应用程序弱化了。日系的普通液晶电视价格多在万元以上,与苹果和三星的智能电视同处高端市场,不具备价格优势。

虽然日系电视厂商在智能电视领域不占优势,但由于多年的积累,日本企业仍然牢牢的把握着电视产业链上游毛利率较高的部分,像玻璃基板、ITO靶材、光学膜、偏光片、OLED材料等核心原材料,面板等关键零部件。随着智能电视的爆发,这些企业必将受益。

    我们看好国内电视代工领域的龙头厂商:兆驰股份。日系电视厂商不会一下子退出终端产品的竞争,但由于亏损的压力,他们纷纷提高电视业务的外包比率以减少费用。2011年索尼的外包比率由2010年的50%扩大到75%,松下现在的外包比率为10%,未来计划提高到50%。但任何一家厂商都不会把代工交给TCL等竞争对手,所以和他们不存在竞争关系的专业代工商将会受益。与纬创、瑞轩等台湾代工商相比,兆驰股份更具成本竞争优势,更符合日系厂商的需求,未来业绩将有所表现。

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