从盈利指标看，各专科领域呈现了良好的态势：

   美容、整形最为出色，04~09 年的收入、利润复合增速都处于良性通道，其中美容医院收入复合增速达62%、利润增速达94%，高增长态势明确。

   眼科、口腔科、妇产科的发展较为稳定，其中眼科医院的收入、利润复合增速分别为23%、29%，口腔科医院的收入、利润复合增速分别为18%、24%，妇产科医院的收入、利润增速分别为19%、15%。

卫生部官方统计中没有单列体检医院，从全国健康检查人数看，复合增速大约在20%，专业机构的健康人数复合增速达到22%；而即将上市的慈铭体检09~11 年的收入、利润复合增速达到30%、120%。

图表 20  2004-2009 年各专科民营医院的收入增长情况图

图表 21  2004-2009 年各专科民营院利润增长情况

   梳理了主要细分专科领域的投资指标，眼科、妇产科、体检等领域存在较大的投资机会：

细分领域，整形美容是最快的，而眼科、体检等领域的利润增长也在30%左右。ROE指标看，整形美容、体检也处于较高的水平，接近20%。

   从市场壁垒角度，脑科、肿瘤等高端医疗为主的申报难度相对较大，而口腔、整形美容、眼科等进入门槛相对较低。同时脑科、眼科对设备投入的需求较大，以准分子激光设备为例，一般在300万以上，而一台国产的MRI价格也要在1000万以上。

   现有市场上，口腔、眼科、整形美容的医院机构较多，市场竞争较为充分，主要是因为科室一般游离于公立医院主体之外，民营资本的生存空间更舒服。妇产科、体检、脑科等存在与公立医院直面竞争，因此定位市场高端人群、提供差异化服务会是更好的选择。

   从需方考虑，风险程度、技术品牌、服务需求是重要指标，以眼科为例，一般眼科手术的风险不高，患者更为看中医院的品牌（如爱尔眼科），而同样在医疗风险偏低的妇产科领域中，个性化的服务（如和美、和睦家）将是患者愿意支付更高价格的因素。

图表 22  各专科领域的比较

   我国近几年产业投向医疗服务领域渐趋明朗，专科领域，特别是高端医疗服务的缺失，给各路资本带来了投资机会。从投资逻辑来看，一级市场对我国医疗服务的青睐在某种程度上显示了资金对于专科市场发展的信心，具有一定的投资价值指向。

图表 23  近几年私募股权投资专科领域情况