破4、环比增幅陡增0.8个百分点、25个月以来新高，10月居民消费价格指数（CPI）以远超市场预期的4.4%透露出这样一个信息：通胀已不是风雨欲来，而是既成事实。保增长，还是战通胀，宏观决策部门面临着势必要做出取舍的选择。

昨日，国家统计局数据显示，10月CPI同比增长4.4%，而此前7、8、9月的CPI还只为3.3%、3.5%和3.6%。同一天的央行数据显示，10月末，广义货币（M2）余额69.98万亿元，同比增长19.3%，仍超过年初预定的17%目标。货币超发推动着通胀预期持续高涨。

“物价上涨压力在加大，宏观调控的压力也在加大。”国家统计局新闻发言人盛来运坦言，不断增大的通胀压力让宏观政策的走向变得更受关注。多位分析人士认为，CPI4.4%的超高增幅，以及PMI、M2等先行指标的高企，在经济增长较为稳健、物价上涨压力较大的情况下，货币政策从宽松转向稳健甚至从紧的可能性趋大，连续加息正成为市场共识，当前已经是监管层下决心在保增长和控通胀之间抉择的时间窗口。

“现在不是可不可能加息，而是加几次息的问题。”兴业银行首席经济学家鲁政委预测，从控制流动性角度讲，前日央行上调存款准备金率不构成对加息的替代，年内不但有加息一次的可能，而且在外汇占款的压力下，不排除有再次上调存款准备金率的可能。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟则建议，货币政策需要提前采取新的紧缩手段，循序渐进地采取包括提高准备金率和基础利率在内的货币手段以收紧流动性，有效控制通胀预期，防止居民消费品和资产价格过快上涨。

事实上，政策风向的转变在近来已有所体现。一个月内，央行连续动用加息和提高存款准备金率的货币措施，就已经预示着央行尽管仍未松口“适度宽松”，但已开始微调。而稍早前，央行在《2010年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，将根据形势发展要求引导货币条件逐步回归常态水平。与此同时，国家发改委主任张平日前在一个煤炭行业会议中表示，今年的CPI可能将突破3%，这是官方首次表述今年物价将超预期。而在昨日，央行副行长胡晓炼称，央行将持续关注流动性和物价，继续灵活运用传统货币政策工具。种种迹象表明，通胀的持续压力，正在推动着货币政策的转向。