8月，投连险取得了反弹后的首波大跃进。

　　截至8月20日，50余只进取型账户中，有7只进取型账户近一个月收益超过9%，其中中国人寿裕丰进取股票账户以11.12%的收益拿下了第一；而是年七倍收益的新华创世之约和七年十倍收益的泰康放心理财进取账户，期间收益亦分别高达10.88%和9.15%。除此之外，一直秉承被动投资路线的联泰大都会和中美大都会，共有三只账户期间收益超过9%，其中的两个股票投资账户双双超过10%。

　　事实上，在这些近期高收益的投连账户身后，是完全不同的投资故事。

　　一个根本的逆转是，今次拿下当期收益第一名的国寿进取股票账户，其在在上一个月时近三个月收益曾低至-15.54%，位列所有进取型投资账户倒数第一名(见本刊2010年7月“投连收益排行榜”)。

　　更进一步的信息透露，在此番净值巨幅跌宕背后，是国寿进取账户对其仓位的上下调节。根据契约规定，裕丰进取股票账户在正常市场情况下，其股票资产占账户资产净值的70%-95%，但在股市巨幅下调的二季度。该账户5月底和4月底的股票仓位分别几近75%和90%，到6月底时股票占比方才降至不足65%。

　　幸运的是，在遭遇净值重挫后，进取账户并未就此临阵缩手，国寿公布的信息显示，截至7月底国寿裕丰进取账户的股票仓位已回升至70%以上。而与此同时，或许是对今年以来个股分化行情的反思，投资经理尤其提出将更加注重自下而上的选择，以规避市场的系统性风险。

　　不过，就在裕丰进取账户反攻之时，同期裕丰精选价值账户同期涨幅仍旧在同类账户中垫底。

　　最让人振奋的却不是国寿，而是分别创下七年十倍和十年七倍收益的新华创世之约账户和泰康放心理财进取账户——因为下跌时跌幅更小，上涨时并不落后，上述两个老牌账户从来都是长期收益的最高者。例如，截至8月20日，泰康放心理财账户近一年收益高达36.51%，而新华创世之约同期收益亦达16%，而同期上证指数跌幅超过9%。

　　那么，究竟是什么神秘力量一手炮制了两者的奇异业绩？

　　对此，一位曾经供职于某大型保险资产管理公司的投资经理透露，无论新华创世之约还是泰康放心理财进取账户，其惊人稳定上升的投资收益，在相当大程度上与其较早介入投连险有关。他透露，在未放开股票投资限制以前，公募基金是保险公司进入A股市场的唯一通道，而其在公募基金领域的长期经验，为早期同样是以公募基金为主要投资对象的投连险账户业绩买下伏笔。

　　他透露，此前新华创始之约持有的基金组合之中，除封闭式基金外，还有早早已经“封闭”的华夏大盘，以及已经限额申购的兴业社会责任  （340007 股吧,行情,资讯,主力买卖）基金，“这些基金是后来的账户很难拿到的。”他还称，早期的投连险账户资金规模不大，“大约就是几个亿而已”。因此，类似华夏大盘这等优质基金的有限份额仍对其业绩有较大的影响。

　　不仅如此。

　　不同于新华人寿创世之约账户接近“封闭”的事实，泰康人寿并没有放过放心理财进取账户良好业绩的强大营销力量，并于2009年底推出网上投保的E理财投连险，直接下挂有原放心理财的进取账户。这意味着，倘若仅仅基于原有的基金投资蛋糕，新进的资金势必稀释原有份额的收益机会，拉低账户同期收益率。

　　幸运的是，2010年新股重新密集发行给了前者一个绝佳的投资机会。

　　上海财汇统计数据显示，与别家保险公司大多以自有资金或分红、万能账户打新股的做法截然不同的是，泰康的投连险账户亦长期持续地活跃于新股申购中，仅2010年以来，其个险投连账户参与申购并最终获得配售的股票约100余只，累计实际投资资金超过5亿元。而根据本刊计算，即使包含个别上市首日破发的新股品种，今年以来上市交易200余只新股，其上市首日收盘价较发行价平均涨幅高达44.29%!

　　值得注意的是，本刊统计数据显示，同期，其放心理财下挂的五年定期保证收益账户，近一年收益亦高达8.11%，成为货币型账户之中最强劲一只。

　　信诚的背离

　　并不是所有的老账户都可以一路轻松走来。

　　本刊统计数据显示，截至8月20日，曾经在2008年以进取账户抗跌、稳健账户赚钱而声名大振的信诚人寿，其运筹慧选投资连结险下挂的5个账户，均在同类账户中垫底。其中，就在国寿、泰康、新华进取账户净值狂飙一成左右的同时，运筹慧选旗下进取型账户成长先锋投资与积极成长账户，近一个月收益均在2%-3%间。

　　原因在于，作为老牌的合资寿险公司，无论外部环境起伏，信诚人寿一直是执着于投连险销售的合资寿险公司之一；并且，因为姐妹公司信诚基金担任投资顾问，信诚人寿此前的投连险投资业绩，在外资寿险公司中一直是佼佼者。

　　尤其是在2008年10月股市大跌之时，信诚运筹慧选旗下优选全债账户当年仍然录得近8%的收益。而在同期公募债券型基金平均收益不过3.06%，而在同期所有可比的30只债券型基金中，仅有两只基金收益超越前者。

　　特别值得关注的是，担任信诚人寿投资顾问的信诚基金，其投资业绩却另一番辉煌景象：上海财汇统计数据显示，截至9月13日，信诚盛世蓝筹  （550003 股吧,行情,资讯,主力买卖）、信诚中小盘、信诚四季红  （550001 股吧,行情,资讯,主力买卖）三只基金今年以来收益均超过10%，尤其信诚盛世蓝筹和信诚四季红，同期收益均跻身同类基金前十。而截至8月20日，信诚旗下4只股票型基金近4周(近似近一月)收益均在4%-7%之间，尤其是信诚盛世蓝筹近16周(近似近半年)收益达13.38%，而信诚精粹成长和信诚优胜精选，同期则有1%-2%的跌幅。

　　然而，令人费解的是，就在同期，信诚人寿投连险的进取账户与平衡账户近六个月全线为负收益，净值跌幅均接近或大于3%。