国际散货市场：农历春节以及巴西暴雨致BDI暴跌。BDI自1月份以来持续走低，一月内跌幅达58%，其中BCI和BPI跌幅为51%和55%。货盘供给方面出现问题：巴西暴雨致巴西铁矿石生产停滞，1月23日才逐步恢复牛产；哥伦比亚洪水导致煤炭发运不畅；中国农历春节导致中国租家短期离场直接影响了铁矿石的运输需求。截至1月27日，中国矿石港口库存量突破1亿吨，考虑到短期内中国市场需求尚未显著恢复，预计BDI上行空间仍将承压。长期看，散货运力过剩局面预计最早要到2013年方能有所缓解，市场大势仍以底部箱体震荡为主。
     沿海散货市场：南方电厂库存仍偏高，CCBFI继续走低。据统计2011年中国进口煤炭1.83亿吨(+10.2%)，国际市场煤炭价格仍具有吸引力，持续挤压沿海运输市场。1月份，由于春节节日工厂开工不足，电厂库存处于高位，采购积极性不足，沿海煤炭运价进一步回落。短期来看，随着近期南方天气原因以及工厂逐步开工，预计CCBFI逐步企稳。
     油运市场：伊朗局势+季节性原因，TD3航线TCE回升。近期，伊朗局势造成远东国家对能源安全的担忧，中日韩，尤其是中国，加大了中东的租船量，波斯湾地区VLCC供需比一度低至1，TD3航线TCE从月初1.2万美元反弹至3万美元；此外，四季度和一季度是油运行业传统旺季，北半球需求处于年内高峰，也进一步拉动了油运收益上涨。我们认为短期内油运市场仍回暖：1月积极因素仍持续；新的VLCC Pool开始运营。长期来看，我们认为油运市场供给拐点可能在2013年出现。
     集运市场：节前出货基本结束，传统的节后提价出炉，提价幅度或超预期。
    1月和12月是中国农历春节前出货高峰，装载率维持9成以上，船公司顺利对欧线和美线进行了附加费提价。节后虽然货量有所疲软，但船公司节后提价幅度或超预期，由于目前市场需求较差，且尚难对3月及以后货量作出判断，我们对实际提价幅度持谨慎乐观态度。
     风险因素。油价大幅波动；经济复苏大幅降缓；大盘系统风险等。
     投资策略。建议关注欧美经济超预期因素带来的集运需求回暖。从供给面来看，预计2012年行业运力仍将维持较高增速，干散货／集运／油运运力增速预计为12%/8.2%/5.7%，需求面可能超预期的因素是欧美经济增速超预期。从短线上看，我们建议关注中海集运和招商轮船的交易性机会。