自主可控市场投资重要性凸显 北斗全球组网正在加快推进

分析人士认为，“自主可控”有望成为下一阶段市场投资主线。作为“自主可控”重要代表，北斗产业链一直肩负着保证国家信息安全可靠自主化的重任。经过多年发展，北斗全球组网正在加快推进。机构普遍认为，北斗业务未来有望大幅放量，另外整个板块估值处于低位，向上弹性较大。

截至5月13日，卫星导航指数今年以来上涨22.05%。最近5个交易日，该指数上涨6.34%，欧比特、中海达、中国卫星、振芯科技等个股的涨幅都超过9%。

北斗全球组网步伐加快

北斗作为全球四大卫星导航系统之一，经多年发展，已在多个行业及领域实现规模化应用。2006-2017年，我国卫星导航系统与位置服务产业规模持续扩大，产值稳步增长，保持了良好的发展态势。2006-2011年间，是卫星导航与位置服务产业高速发展的时期，5年间的年均复合增长率为40.68%。2006年我国卫星导航与位置服务产业总产值仅仅达127亿元。2013年我国卫星导航与位置服务产业总产值突破千亿。到了2016年我国卫星导航与位置服务产业总产值突破了2000亿元，达到2118亿元，同比增长22.1%。近年来，卫星导航与位置服务产业规模发展速度则呈现了一定程度地放缓，截止至2017年我国卫星导航系统与位置服务产业总产值为2550亿元，同比上升20.40%。进入2018年我国卫星导航与位置服务产业总体产值已超过3016亿元，比2017年的2550亿元增长近20%。

数据显示，2018年我国共计发射了17颗北斗三号组网卫星，进展明显快于2017年，2019年计划发射8至10颗，目前已经发射1颗，预计2020年底将建成由35颗卫星组网的完整系统。

政策面上，我国正在制订《中华人民共和国卫星导航条例》。该条例作为我国首部卫星导航领域的行政法规，目前已完成征求意见稿，预期将在不久的未来正式出炉。消息面上，5月上旬中国联通与华大北斗携手成立“5G+北斗高精度定位开放实验室”，旨在将运营商、芯片模组商、设备商、垂直行业应用商、研究机构及高校联合起来，共同推动5G+北斗的高精度定位在垂直行业的应用落地。5月下旬，第十届中国卫星导航年会将拉开帷幕。作为北斗行业层次最高、最具代表性的盛会，本届会议有望催化北斗产业加速落地。

行业景气度已逐步复苏

随着近年来军改红利逐步进入释放期，需求出现回暖，北斗产业链龙头公司收入已明显好转，行业景气度已逐步复苏。中泰证券研究报告指出，2018年，从营收规模来看，北斗导航板块合计实现营收366.68亿元，同比增长7.8%;从净利润规模来看，北斗导航板块合计实现净利27.68亿元，同比增长20.1%。中信建投提供的数据也显示，2018年北斗板块(军用)营收同比增长22.5%，归母净利润同比增长27.2%。

在军用市场需求驱动力提升的同时，北斗的民用市场也在进一步扩大。众多研究机构认为，未来5G叠加北斗在机场调度、机器人巡检、无人机、建筑监测、车辆监控、物流管理等众多民用领域有广泛的应用空间。据中信证券研究部预测，未来3-5年，军用北斗应用市场增长提速，未来市场规模或超百亿元。在民用领域，预计下游的运营服务产值贡献将达到总产值的50%，位置服务市场空间约1300亿元，道路应用市场空间约2300亿元，行业应用市场空间约200亿元。

截至2019年4月底，北斗行业PE-TTM估值为60倍，而历史估值区间约35-190倍，向上弹性大。同时，已经有质地较好的龙头公司处于50倍以下动态估值水平。光大证券提示，一是可以关注北斗民用，特别是高精度应用有望迎来快速发展带来的投资机会;二是军改后需求释放将加速北斗军用市场需求回暖，同时更新换代需求、通导一体化趋势会进一步带动军用需求扩大。