1、下游复工有序推进5月重卡需求持续释放

受新冠肺炎疫情影响，2020年1~5月重卡销量波动较大。但目前国内疫情控制有力，4月中旬以来公路货运流量景气指数已恢复至2019年旺季水平，以牵引车为代表的物流重卡持续热销，基建项目启动带动工程需求回暖，预计6月重卡行业产销量仍将维持在较高水平。

2、物流车中长期需求稳健提升工程车贡献短期弹性

公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数环比持续改善，到4月中旬景气度已恢复至2019年旺季水平，带动物流车尤其是牵引车持续热销。中长期来看，物流重卡销量与GDP相关性高，周期性波动较小，销量将维持稳健增长。2020年二季度以来各地基建项目陆续启动，在稳经济预期不断强化的大背景下，受疫情影响流动性释放有望持续超预期，逆周期调节将有效提振工程重卡销量，成为今年重要的增量来源。

3、国三淘汰支撑重卡销量升级国六打开成长空间

根据《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，2020年底前，京津冀及周边地区、汾渭平原淘汰国三及以下排放标准营运中型和重型柴油货车100万辆以上，根据第一商用车网数据，截至2019年底，重点区域国三及以下排放标准中重型柴油货车实际完成淘汰量56万辆，距离2020年底前100万辆的目标仍有较大差距，2020年国三车型淘汰对商用车尤其是中重卡销量仍是重要支撑。

4、国VI阶段尾气处理装置各关键环节头部供应商受益

根据《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》，重卡国VI排放标准自2019年7月1日分车型、分阶段实施，对各项污染物限值要求大幅提升，相关配件复杂程度大幅向上，带动单车配套价值量提升，我们预计国VI阶段尾气处理装置各关键环节头部供应商受益。

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本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等重卡汽车。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计重卡汽车及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测重卡汽车。