2020年初，突如其来的新冠疫情席卷全球，截至6月中旬，全球新冠确诊病例已超过800万人。北京新增确诊人数超过100人，新冠疫情防控形势仍然严峻。

本次新冠疫情对全球宏观经济及各大行业均产生了较大的冲击，医药行业作为抗疫主力，面临疫情挑战的同时也收获了前所未有的关注。一方面，由于疫情期间医院端诊疗服务受到限制，致使医药生产、消费活动受到冲击。另一方面，医药行业承担主要的抗疫任务，抗疫相关领域的需求爆发式增长，有效对冲了新冠疫情对行业的整体影响。

新冠疫情蔓延期间，需求爆发的抗疫领域主要为新冠防控、诊断、治疗相关的药品和器械，包括口罩等防护用品、病毒检测类试剂盒、中西抗病毒药物、医院诊疗设备等；零售药店、互联网医疗的流量也显著提升；另外也刺激了新冠疫苗的快速研发。目前我国新冠疫情控制良好，但随着进入防疫常态化阶段，新冠防控、诊断相关的需求仍然旺盛。我国新冠检测试剂盒产能快速释放，已具备开展大规模检测能力。我国新冠疫苗研发进度世界领先，已有腺病毒载体疫苗及灭活疫苗进入临床二期试验阶段。整体而言，医药行业受本次疫情的催化较为显著。

1、新冠疫情对医药细分领域的影响分化

化学原料药：原料药作为制药工业的上游，关系到全球药品供应链的安全。印度、欧洲等地区的疫情严重，引发了全球原料药供应的短缺。我国是原料药的主要出口国之一，虽然一季度受全球封闭管控、国际运输受阻的影响，出口短暂下滑。但随着原料药企业的全面复工复产，满足国内需求的同时已具备承接海外需求的能力，部分原料药订单及产能有望向我国转移。中长期来看，我国在全球原料药供应链中的市场份额及市场地位也有望提升。

化学制剂：我国疫情期间，抗疫相关的抗病毒类、抗生素类药物需求量有所增长，随着疫情得到控制，相关药品需求回落，整体为短期刺激。抗疫无关的其他化学药，由于医院诊疗人次的下降，短期需求受到冲击；考虑到临床用药的需求非常刚性，随着医院诊疗活动的恢复，预计化学药的需求将回归常态，受疫情的影响逐渐消除。

中药：疫情期间，各类抗病毒中成药受公众追捧销量激增，进入官方诊疗方案的相关中成药品种更获得销量及品牌双赢。如以岭药业的连花清瘟，4月获批“新冠肺炎轻型、普通型”的新适应症，是本次中医药抗击新冠疫情的标杆性成果，体现出国家肯定了中医药在疫情防控中的重要补充作用。另一方面，部分OTC端可延期消费的中药可选消费品，短期需求可能受到了一定影响。

生物制品：血制品方面，我国疫情爆发时，具有免疫增强和免疫调节作用的品种，如静脉注射用人免疫球蛋白等，临床需求快速提升。

疫苗方面，由于目前尚无针对新冠的特效药，新冠疫苗的研发成为全球防疫工作最重要的环节。截至6月初，全球在研的新冠疫苗超过130项，我国新冠疫苗的研发能力及研发进度世界领先，主要采用灭活疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗、重组蛋白疫苗、减毒流感病毒载体疫苗这5种技术路径同时研发，进度较快的已进入临床试验阶段。如军科院陈薇院士团队及康希诺生物合作研发的腺病毒载体疫苗已进入临床二期试验阶段，中国生物武汉所、北京所、科兴生物等的灭活疫苗获批开展一期二期合并临床，德国BioNTech与复星医药联合开发的核酸疫苗（mRNA疫苗）也正在一期临床。6月16日，中国生物武汉所研制的新冠疫苗一二期临床研究揭盲，接种者均产生高滴度抗体。虽然新冠疫苗研发不确定性较高，但在国家大力扶持下，我国疫苗产业的创新能力大幅提升，有望早日取得突破性进展。另外，居民的防护意识提高，也将刺激我国各类疫苗接种率的提升。

医疗器械：医疗器械受新冠疫情正面刺激的领域主要包括：医疗防护用品、新冠病毒检测试剂盒、抗疫相关医疗设备等。其中受催化较显著的防护用品主要包括医用口罩、防护服、手套、消毒液、护目镜等医疗物资，需求量出现爆发式增长，全球疫情期间都存在较大的供求缺口。

新冠病毒检测是确诊新冠的金标准，疫情期间，新冠检测试剂盒的需求量激增，研发审批加速。疫情控制后，随着企业复产学校复课，疫情防控工作进入常态化阶段，要求大规模开展新冠检测，做到应检尽检、愿检尽检，因此新冠检测人群快速扩大，新冠检测逐渐演变成常规检测项目，这就对大规模检测能力提出了较高的要求。截至4月底，我国有25家企业的29种新冠病毒检测试剂盒获批上市，日产能合计达到500万人份，基本具备了在全国开展大规模检测的能力。

另一类受疫情催化的器械主要为医疗设备尤其是ICU设备，如呼吸机、监护仪、医学影像设备、测温仪等，产品需求快速提升。尤其海外疫情爆发时，全球呼吸机严重短缺，推动了我国呼吸机企业的海外市场拓展及产品认证工作，提升龙头医疗器械企业的国际竞争力。

医疗器械中受疫情负面影响的主要为一些骨科、介入等可择期手术的高值耗材，短期销售承压。但随着医疗手术的逐渐恢复，相关影响正逐渐消除。

医药商业：医药商业企业需全力保障医院药品的供应安全，疫情期间受医院诊疗活动减少的影响，中长期整体影响不大。受疫情防控需求刺激，行业融资能力有所提升。

医药零售：受口罩、消毒液、抗病毒药物等产品销售旺盛刺激，药店客流量明显增加，客单价有所提升，利好品牌连锁药店龙头。

医疗服务：互联网医疗受新冠疫情的刺激显著，疫情期间线上流量大幅增长，加速了医疗线上与线下的融合，助推互联网医疗的快速建设。线下医疗方面，疫情期间医疗服务诊疗活动受影响较大，如一些专科连锁机构的客流量明显减少，但疫情缓解后，诊疗活动将有所恢复。医疗外包（CRO/CDMO）行业主要取决于药品研发创新活动，受疫情的影响较小。

2、新冠疫情提升医药行业系统重要性及融资能力

短期来看，新冠疫情刺激了医药行业抗疫领域的需求增长及研发加速，有望带动相关企业的阶段性业绩提升。而与抗疫无关的领域，虽然疫情期间受一定影响，但由于医药行业整体需求刚性，被疫情抑制的需求仍会延后释放，行业整体受疫情的冲击不大。长期来看，本次疫情提升了全社会对医药行业的关注及后续投入，有利于促进医药行业研发创新，推动公共卫生体系完善，保障医药行业长期健康发展。

行业融资方面，多部委联合发文，要求加大对疫情防控相关领域的金融支持力度。通过人民银行专项再贷款，财政部财政贴息，金融机构提供优惠贷款及优质服务，银行间交易商协会建立债务融资绿色通道，证监会出台再融资新规等方式，对重点防疫企业进行融资支持。受益于融资政策的支持，医药行业的再融资能力有所提升，对于缓解企业资金压力，提升抗疫效率作用显著，有利于改善行业整体信用资质。

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本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等医药。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计医药及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测医药。