风能、太阳能等可再生能源产生的电力称为绿色电力，绿色电力不仅包含物理电力属性，即提供与传统能源同质的电力服务；还隐含环境效益的正外部性受益，即减少常规污染物和温室气体的排放，减少对可耗竭的化石燃料的消耗以及保护环境等。

根据宏观经济学中的外部性理论，外部性的存在造成社会脱离最有效的生产状态，使市场经济体制不能很好的实现其优化资源配置的基本功能。为了实现经济发展达到帕累托最优状态，需要政府采取措施使得私人成本和私人利益与相应的社会成本和社会利益相等，也就是所谓的庇古税。

对于整个电力系统性，外部性的无法实现同样使得当前成本相对较高的可再生能源发电无法获得应有的价值回报。因此，可再生能源的发展依赖于政策的支持，目前我国执行的可再生能源标杆电价是一种最直接的补贴政策。而绿证则是另外一种更为市场化的补贴形式，通过对传统火电企业，或者售电企业设置绿证考核目标，实现可再生能源正外部性。

支持可再生能源发展的政策体系

绿色能源证书将可再生能源的正外部性体现出来

为保证社会责任体为可再生能源的正外部性支付一定的价格，绿证的执行一般依赖于可再生能源配额制政策的推出。在配额制政策体系下：

1、配额制明确承担可再生能源外部性的义务主体，即绿证的购买方 。

2、通过配额制的惩罚机制，义务主体将形成购买绿证的利益驱动。

当未完成配额指标的惩罚对价高于购买绿证支付的对价时，配额义务主体处于经济利益角度购买绿证，从而推动配额指标的完成。

配额制是保证绿证政策可持续运行的关键

首先，绿证可以增强配额的灵活性，促进配额制执行效果的最优化。对于我国，用电主要集中在中东部发达地区，按照“谁污染，谁负责”的原则，中东部地区应承担更多的配额水平。然而，我国优质可再生能源主要分布在西北地区，在没有绿证交易的配额制模式下，或无法实现受益主体与义务主体的良好匹配。而在绿证辅助下，可再生能源匮乏的地区可以通过购买绿证的方式，完成配额目标，增强配额完成的灵活性。

我国风电等优质可再生能源资源主要集中在西北地区

其次，通过绿证的市场化定价机制，可以形成可再生能源行业自发调节，促进行业健康持续发展。在配额制的政策体系下，绿证的价格由供求关系决定。当可再生能源发电量大于配额要求时，绿证市场供大于求，绿证价格下跌，进而使得可再生能源补贴下滑，降低行业投资热情；反之，当可再生能源发电量小于配额要求时，绿证供不应求，推动价格上行，刺激行业投资加速。

通过绿证交易，可再生能源形成内生调节机制

 “配额制+绿证政策”和“固定电价补贴（FIT）”同为可再生能源支持政策，且目的均在于支持成本相对较高但具备环境效益的可再生能源，但两者具有不一样的作用机理。

首先，在固定电价制度下，可再生能源上网电价有政府标定，当标杆电价高于自由市场平衡电价时，可再生能源供给提升；而配额制下，政府通过行政约束，提升可再生能源最低供给要求，而由市场供给能力对高出自由市场电价的部分进行定价。简单而言，固定电价制度下， 政府定“价”、 而市场定“量”；配额制下政府定“量”，而市场“定价”。

自由市场下可再生能源电力供求平衡点

配额制/固定电价制度下可再生能源电力供求平衡点

第二，从定价机制上看，FIT 制度下，政府直接为可再生能源的正外部性定价，且一般期限固定，从而使得可再生能源可以确定长期且稳定的收益率。但是，相比于行业成本的持续下降与不确定性，电价调整滞后，资金的逐利性导致可再生能源发展过程中经常出现过度繁荣与过度萧条。

 “绿证+配额制”模式下，绿证价格由交易双方协商确定，即使在执行中可能设置交易上限和下限，但市场化定价的程度显然更强。在供需关系作用下，行业装机更为稳定，更利于行业的长期可持续发展。当然，在这一模式下，可再生能源发电企业收益的不确定性相对较大，行业的发展将依赖于配额指标的高低与处罚措施的强弱。

标杆电价模式下光伏地面电站的商业模式

绿证+配额制模式下可再生能源企业的商业模式

第三，从补偿机制上看，FIT制度下，政府直接为可再生能源的正外部性定价，并由财政补贴直接支付，一般政府通过向消费者征收可再生能源附加费，以解决补贴资金。这一模式下，可再生能源的补贴直接由消费者买单，无法对火电等传统化石能源发电形式产生约束。同时，可再生能源发电与电价附加征收时间常存在错位，导致可再生能源可能面临补贴拖欠等问题。

一直以来，我国积极推动可再生能源配额制的正式出台，但由于种种原因，国内真正意义的配额制政策迟迟没有落地。2016 年 3 月，国家能源局下发《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》，明确提出 2020 年全国非水电可再生能源用电占比达到 9%的指标，及各省市指标要求。虽然该文件依然未完全明确配额的责任主体，且未建立处罚机制，距离真正意义的配额制相差甚远，但已迈出国内配额制政策坚实的一步。

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本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等绿色电力。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计绿色电力及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测绿色电力。