报告简介
传统行业转型环保，央企资金涌入提升行业投资能力。 十二五周期投资主体是环保企业，最近几年仅二级市场层面我们就观察到越来越多的其他行业企业转型做环保，从上市公司的情况来看环保相关公司数量大幅增长， 2016 年环保相关公司数量达到 80 家，比 2012年的 45 家增长了 78%，其中不乏像中金环境、盈峰环境等成功转型环保的优秀公司。不仅如此，更有诸多资金实力雄厚的央企通过收购或是设立子公司的方式进军环保行业，有解决自身环保需求、甚至外接环保治理项目的(如中石化、中冶集团等)，也有从建筑工程行业拓展到环保工程的(如葛洲坝、中国建筑、中国铁建等)，还有从投资角度看好环保产业未来前景的(如中信集团、中国中车等)。 大型央企的进入带来更多低成本资金，给 PPP 项目的规模化铺好了台阶，同时也打开了行业的投资空间。
央企进军环保名单
PPP 模式提高杠杆水平， 环保企业投融资能力倍增。 PPP 模式让环保公司有机会引入地方政府、产业资本、金融资本等多方共同投资环保项目， PPP 模式的投融资构架是改变了传统产业生态链上环保企业的业务的开展模式， 有各种形式的 PPP 产业投资基金在表外作为投资主体后， PPP 项目公司再去获得金融机构贷款投资 PPP 项目，同时环保企业做项目工程、技术解决方案和实现产品销售。PPP 模式下环保公司实际撬动的资金量相比以往的 BOT、BT 模式是成倍增加的。
PPP 模式示意图
PPP 模式一：政府与环保公司合作成立 SPV 公司。SPV 公司保证给母公司项目良好的回款，母公司收回前期投资后可以继续投入新的 PPP 项目，提高环保公司资金利用率。
PPP 模式二： PPP 引导基金、社会资本自行成立的产业基金与政府、环保公司共同成立 SPV公司。大大降低了环保公司的资金投入压力，通过构建民间资本、 政府财政配资、引导基金三者共同参与的运行模式，极大地解放了企业的投融资束缚。假设企业成立 LP 产业基金，担任 LP 劣后级，以股权的形式投资项目公司。按出资 10%测算，杠杆可放大到 9 倍，企业获得的利润包括了建筑总包利润和扣除优先级 LP 成本的杠杆收益，杠杆效应带动 ROE提升。
PPP 资产证券化完善投资退出机制，提高 PPP 项目对社会资本吸引力。 16 年年底发布的《推进 PPP 项目资产证券化通知》，打通环保企业投融资全链条。环保及公用事业类项目投资回收期普遍较长，投资回报稳定但是收益预期偏低，投资规模门槛高，限制了社会资本涌入这一领域的积极性。而 PPP 项目的资产证券化解决了以往 PPP 项目投资及退出方面的多个难点，是未来 PPP 项目落地后行业的重要看点。
资产证券化相较于债券融资，对项目现金流关注度高于评估主体关注度，低评级公司的优质现金流项目也可以实现低成本融资。项目融资额度不受净资产百分比上限限制，可能实现表外融资，不提高资产负债率。直接优化财务结构，降低融资成本，提升项目可行性和收益率。 ABS 产品一般期限较为灵活，久期可以设置较十年债券更长，符合 PPP 项目经营回报周期较长的特点，一步到位解决融资需求。
PPP 项目资产证券化可以使得发起人实现基础资产提前变现，降低融资成本，大幅提高社会资本参与方资金周转率，提高了社会资本和环保企业合作的积极性。同时社会资本以往相较于央企、地方国企等高信用评级主体，融资成本劣势较大，资产证券化产品更多关注于项目现金流的持续性、稳定性，可以直接降低项目层面的资金成本，优化债务结构，提高项目的可行性和经济性。
上市公司成立 PPP 产业基金，实现产业和金融的互补，符合行业发展趋势。 环保企业参与筹建 PPP 产业基金是行业发展的需要，由上市公司负责建设运营，由投资机构进行指导的合作模式，有利于实现产业和金融的互补。 目前上市公司参与或设立的 PPP 产业基金规模已经超过了 500 亿元， 上市公司对于设立专项 PPP 基金的态度也变得更为积极。
对投资机构而言：产业基金可以通过债权、股权的方式进入 SPV 公司，获得稳定的投资收益，优化公司的融资结构，充分对接理财和保险资金，发挥专业的投资能力筹集资金，极大地降低上市公司资金压力。
对上市公司而言：通过在基金公司层面的股权比例控制，可以不影响公司本身的资产负债率，优化融资结构，给再融资的额度留有余地，降低短期投资压力。同时， 把项目放在体外的方式，也可以通过产业基金实现体外产业整合，培育新的增长点。
本公司出品的研究报告首先介绍了中国环保PPP模式行业市场发展环境、环保PPP模式行业整体运行态势等，接着分析了中国环保PPP模式行业市场运行的现状，然后介绍了环保PPP模式行业市场竞争格局。随后，报告对环保PPP模式行业做了重点企业经营状况分析，最后分析了中国环保PPP模式行业发展趋势与投资预测。您若想对环保PPP模式行业产业有个系统的了解或者想投资中国环保PPP模式行业，本报告是您不可或缺的重要工具。
本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等环保PPP模式。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计环保PPP模式及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测环保PPP模式。
报告目录
2021-2025年中国环保PPP模式行业分析及发展趋势研究预测报告
第一章 公私合作（PPP）基本概述
第二章 环保PPP模式面临的外部环境分析
2.1 政策环境
2.1.1 深化投融资体制改革
2.1.2 PPP模式政府扶持政策
2.1.3 PPP示范项目申报政策
2.1.4 鼓励基础设施领域PPP
2.1.5 市政工程领域PPP创新
2.1.6 推进PPP项目资产证券化
2.2 经济环境
2.2.1 宏观经济概况
2.2.2 对外经济分析
2.2.3 工业运行情况
2.2.4 固定资产投资
2.2.5 经济发展形势
2.3 社会环境
2.3.1 环境质量整体情况
2.3.2 居民环保意识增强
2.3.3 节能减排发展形势
2.3.4 城镇化建设水平
2.4 投融资环境
2.4.1 金融机构贷款投向
2.4.2 社会融资规模现状
2.4.3 PPP缓解债务压力
第三章 中国环保产业PPP模式应用进展分析
3.1 中国环保产业投融资模式比较分析
3.1.1 传统投融资模式
3.1.2 现代投融资模式
3.1.3 投融资模式比较
3.2 环保产业应用PPP模式的基础条件
3.2.1 政府层面
3.2.2 融资动因
3.2.3 综合效益
3.3 PPP模式在环保领域的应用层次
3.3.1 单一环保项目的PPP模式
3.3.2 PPP模式环保产业基金
3.3.3 PPP模式区域或流域环保基金
3.4 环保PPP项目盈利模式分析
3.4.1 项目资金来源
3.4.2 项目运营效益
3.4.3 项目回报机制
3.4.4 项目退出方式
3.5 环保产业应用PPP模式的制约因素
3.5.1 缺乏相关配套制度保障
3.5.2 第三方专业评估不足
3.5.3 各方契约精神欠缺
3.5.4 成熟盈利模式尚在探索
3.6 PPP模式在环保领域的应用对策
3.6.1 宏观层面建议
3.6.2 中观层面建议
3.6.3 微观层面建议
第四章 水处理行业PPP模式应用分析
4.1 中国水务行业发展综合分析
4.1.1 地表水环境质量
4.1.2 水利建设投资情况
4.1.3 污水处理企业发展
4.1.4 城市污水处理率
4.2 中国水处理行业PPP模式发展潜力
4.2.1 污水处理PPP模式的优势
4.2.2 水处理PPP模式政策引导
4.2.3 PPP模式下污水处理项目特点
4.2.4 污水处理PPP模式融资风险
4.2.5 水处理PPP模式问题及对策
4.3 乡镇污水处理设施建设运营PPP模式分析
4.3.1 乡镇污水处理PPP模式背景分析
4.3.2 乡镇污水处理设施PPP运作方式
4.3.3 国内乡镇污水处理PPP项目案例
4.3.4 乡镇污水处理PPP发展关键问题
4.3.5 乡镇污水处理PPP模式发展策略
4.4 部分区域水处理PPP模式应用进展
4.4.1 湖北省
4.4.2 广东省
4.4.3 重庆市
4.4.4 乌鲁木齐
第五章 垃圾处理行业PPP模式应用分析
5.1 中国垃圾处理市场投资形势分析
5.1.1 垃圾处理投资影响因素
5.1.2 垃圾处理行业投资模式
5.1.3 垃圾处理技术发展走向
5.1.4 垃圾处理投资风险控制
5.2 中国垃圾处理行业PPP模式发展潜力
5.2.1 垃圾处理行业政策扶持力度
5.2.2 垃圾处理PPP模式区域探索
5.2.3 垃圾焚烧PPP模式改革方向
5.2.4 垃圾清运PPP模式改革方向
5.3 乡镇生活垃圾处理PPP模式综合分析
5.3.1 乡镇生活垃圾治理PPP模式现实性分析
5.3.2 乡镇生活垃圾处理PPP模式优势
5.3.3 乡镇生活垃圾处理PPP应用方式
5.4 垃圾发电PPP模式典型项目动态
5.4.1 安徽界首垃圾发电PPP项目
5.4.2 江西宜春垃圾发电PPP项目
5.4.3 湖南湘乡垃圾发电PPP项目
5.4.4 新疆和田垃圾发电PPP项目
5.4.5 南平垃圾焚烧发电PPP项目
5.4.6 益阳垃圾焚烧发电PPP项目
第六章 土壤修复行业PPP模式应用分析
6.1 中国土壤修复行业发展现状
6.1.1 土壤污染原因
6.1.2 行业扶持政策
6.1.3 行业发展规模
6.1.4 市场竞争分析
6.1.5 产业需求延伸
6.2 中国土壤修复市场投资形势分析
6.2.1 我国土壤污染的严重性
6.2.2 土地污染治理投入巨大
6.2.3 土壤修复市场有待提升
6.2.4 政策红利下的市场容量
6.2.5 土壤修复整体市场存量
6.3 中国土壤修复行业运作模式分析
6.3.1 土壤修复融资模式
6.3.2 土壤修复盈利模式
6.3.3 土壤修复招投标模式
6.3.4 “修复+开发”模式
6.3.5 项目建设运营模式
6.4 中国土壤修复行业PPP模式发展潜力
6.4.1 我国土壤修复引入PPP模式
6.4.2 土壤修复PPP模式应用效益
6.4.3 土壤修复PPP项目运作模式
6.4.4 土壤修复PPP模式实施策略
6.4.5 土壤修复PPP模式发展趋势
第七章 环保PPP项目资产证券化分析
7.1 中国资产证券化市场发展现状
7.1.1 行业监管动态
7.1.2 市场运行情况
7.1.3 市场亮点及创新
7.1.4 信用风险特征
7.1.5 市场发展建议
7.2 中国PPP项目资产证券化发展背景
7.2.1 PPP项目资产证券化意义
7.2.2 PPP项目收入回报机制
7.2.3 PPP项目资产证券化条件
7.2.4 PPP项目资产证券化种类
7.3 中国PPP项目资产证券化发展动态
7.3.1 政策支持PPP项目资产证券化
7.3.2 中东部率先试水PPP资产证券化
7.3.3 首单私募PPP资产证券化项目分析
7.3.4 首批PPP资产证券化项目获准发行
7.3.5 第二批PPP资产证券化发展动态
7.4 环保PPP项目资产证券化的可行性
7.4.1 环保产业提供大量稳定收益资产
7.4.2 政策支持环保产业资产证券化融资
7.4.3 环保产业将迎来资产证券化时代
7.4.4 环保PPP项目资产证券化前景
7.5 首创股份污水处理PPP项目资产证券化案例分析
7.5.1 首创股份发展概述
7.5.2 项目资产支持专项计划分析
7.5.3 项目正式挂牌上海证券交易所
7.5.4 项目实际操作中的经验借鉴
第八章 PPP模式环保产业基金发展分析
8.1 PPP模式的环保产业基金的重要意义
8.1.1 对绿色经济发展发挥融资效应
8.1.2 充分调动企业主观能动性和创造性
8.1.3 放大财政撬动社会资本的杠杆效应
8.1.4 有利于保障绿色融资可持续发展
8.2 中国PPP模式环保产业基金发展综述
8.2.1 PPP模式基金运作方式
8.2.2 PPP模式环保产业基金发展机遇
8.2.3 PPP模式环保产业基金投资动态
8.2.4 PPP模式环保产业基金关键步骤
8.2.5 PPP模式环保产业基金运作实践
8.2.6 PPP模式环保产业基金盈利模式
8.3 PPP环保产业基金的制度设计
8.3.1 基金发起人
8.3.2 基金组织形式
8.3.3 基金设立方式
8.3.4 募集的对象和结构
8.3.5 基金投资对象
8.3.6 基金退出方式
8.4 PPP环保产业基金风险分担及防范
8.4.1 PPP环保产业基金的风险识别
8.4.2 PPP环保产业基金风险分担原则
8.4.3 PPP环保产业基金风险防范措施
8.4.4 PPP模式环保产业基金的运作策略
第九章 环保PPP模式典型案例运作分析
9.1 巩义市生态水系PPP项目案例分析
9.1.1 项目背景
9.1.2 项目PPP运作
9.1.3 项目问题分析
9.2 铜陵市城市排水一体化PPP项目案例分析
9.2.1 项目基本情况
9.2.2 购买服务费
9.2.3 项目运作模式
9.3 徐州市第二生活垃圾焚烧厂PPP项目案例分析
9.3.1 项目背景
9.3.2 项目PPP运作
9.3.3 项目亮点及难点
9.4 莱芜市静脉产业园PPP项目案例分析
9.4.1 项目概况
9.4.2 项目具体运作
9.4.3 项目运作效益
第十章 环保PPP模式投融资风险及策略分析
10.1 公私合作（PPP）模式风险分析
10.1.1 政策风险
10.1.2 汇率风险
10.1.3 技术风险
10.1.4 财务风险
10.1.5 营运风险
10.2 环保PPP项目风险因素分析
10.2.1 PPP项目回报率低
10.2.2 风险分摊不合理
10.2.3 执行层面风险大
10.2.4 地方政府信用缺位
10.2.5 银行缺乏实质参与
10.3 环保PPP项目运作流程
10.3.1 前期准备阶段
10.3.2 招投标阶段
10.3.3 合同谈判及签订阶段
10.3.4 项目建设运营阶段
10.3.5 项目移交阶段
10.4 环保PPP项目风险防范策略
10.4.1 风险防范原则
10.4.2 风险分担原则
10.4.3 风险应对措施
10.4.4 政府职能风险防范
10.4.5 信用风险防范策略
10.5 环保PPP项目运营建议
10.5.1 项目选择方面
10.5.2 伙伴选择方面
10.5.3 合同订立方面
10.5.4 合同履行方面
图表目录
图表1 外包类PPP模式的主要特征
图表2 私有化类PPP模式的主要特征
图表3 特许经营类PPP模式的主要特征
图表4 2017年主要商品出口数量、金额及其增长速度
图表5 2017年主要商品进口数量、金额及其增长速度
图表6 2017年对主要国家和地区货物进出口额及其增长速度
图表7 2017年按领域分固定资产投资（不含农户）及其占比
图表8 2017年分行业固定资产投资（不含农户）及其增长速度
图表9 2017年固定资产投资新增主要生产与运营能力
图表10 2017年74个城市环境空气质量级别比例
图表11 2017年74个城市环境空气质量综合指数及主要污染物
图表12 2017年74个城市六项污染物浓度年际比较
图表13 2017年74个城市六项污染物达标城市比例年际比较
图表14 环保产业不同融资模式比较分析
图表15 PPP项目中项目资本金的最低要求
图表16 PPP项目的回报机制
图表17 2018年上半年中国地表水质类别占比变动情况
图表18 2018年上半年中国中央水利建设投资情况
图表19 2017-2018年中国水务行业市场容量
图表20 2017-2018年全国污水处理企业设立及占比情况
图表21 2017-2018年全国城乡污水处理规模变动情况
图表22 新建乡镇生活污水治理工程PPP项目运作方式
图表23 乡镇生活污水治理提标工程PPP项目运作方式
图表24 存量乡镇生活污水处理PPP项目运作方式
图表25 中国乡镇污水处理PPP项目案例
图表26 土壤污染治理产业需求延伸
图表27 我国耕地修复潜在市场容量
图表28 我国场地修复及矿山修复潜在市场容量
图表29 土壤修复“十三五”期间市场空间测算
图表30 土壤修复融资渠道
图表31 土壤修复资金来源
图表32 中国土地再开发基本程序
图表33 城市土地增值流转模式对比
图表34 污染土地开发各直接利益相关者的关系图
图表35 招投标模式与“修复+开发”模式比较
图表36 土壤修复招投标模式
图表37 土壤修复“修复+开发”模式
图表38 EPC模式流程图
图表39 BOT模式流程图
图表40 土壤修复PPP模式资金回报来源可行性
图表41 首创股份污水处理PPP项目资产支持专项计划要素表
图表42 巩义市生态水项目PPP运作方式
图表43 巩义市生态水PPP项目标段中标情况
图表44 铜陵市城市排水一体化PPP运作模式
图表45 徐州市第二生活垃圾焚烧厂PPP运作图
图表46 徐州市第二生活垃圾焚烧厂投融资结构图
