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报告简介
报告目录
2015年中国耐火材料行业研究预测报告
1、耐火材料概述 3
1.1、耐火材料行业简介 3
1.2、我国耐火材料主要分布在原材料集中地 5
1.3、我国耐火材料应用分布 6
1.4、总量增长只是边际的，放缓影响不大 8
2、耐火材料行业发展模式分析 9
2.1、整包承包 9
2.1.1、供需双赢，穿山利剑 9
2.1.2、模式由来已久，钢厂盈利下滑倒逼其浮出水面 12
2.1.3、全线整包趋势所向，大订单模式可期 14
2.2、海外扩张分析 15
2.2.1、相互渗透下，国内市场草木皆兵 15
2.2.2、进军海外：二次成长换新颜 16
2.3、国内并购——物竞天择，龙头胜出 18
2.3.1、对标国际历史：并购扩张乃行业步入成熟期后的必由之路 18
（1）奥镁 18
（2）、维苏威 21
（3）、益瑞石 23
2.3.2、国内：门槛低市场散，并购正当时 24
（1）、低集中度 24
（2）、产能过剩 27
2.4、我国耐火材料进入由低端向高端的过渡阶段 28
2.4.1、向高性能耐材的过渡 28
2.4.2、向不定型耐材过渡 29
2.4.3、向绿色耐材全面普及 31
2.5、纵向布局——管控矿山，盈利锦上之花 32
2.5.1、原材料占比成本70%，不得不言的变量 32
2.5.2、我国是耐材原材料资源大国 34
3、我国耐火材料主要公司分析 37
3.1、北京利尔 37
3.1.1、公司介绍 37
3.1.2、整包先驱，领衔变革 39
3.1.3、布局海城矿山，打通产业链 40
3.1.4、设立并购基金，空间被打开 41
3.2、濮耐股份 44
3.2.1、公司介绍 44
3.2.2、整包：整包助推订单升级 46
3.2.3、外延：扩张进入非钢及海外市场 47
3.2.4、西藏高纯矿，铺就大空间 51
3.3、瑞泰科技 54
3.3.1、公司介绍 54
3.3.2、国企改革助力，展翅空间无限 58
3.4、鲁阳股份 60
图表目录
图表 1：耐火材料按照不同分类方式的分类 6
图表 2：耐火材料按照化学组成的具体分类 6
图表 3：我国耐材产量主要集中在河南和辽宁（皆为原材料集中地），合计占比77% 8
图表 4：国内耐材企业的经营思路对比 8
图表 5：全球耐火材料下游：钢铁占比70% 9
图表 6：我国耐火材料下游：钢铁占比65% 9
图表 7：钢铁行业收入增速和耐材行业收入增速保持高度相关性 10
图表 8：2000-2014年我国钢铁水泥产量增速整体来看呈现下行态势 10
图表 9：主要下游产量及占比全球比例 11
图表 10：钢厂不同部位对于耐材的需求 11
图表 11：钢包耐材的使用寿命很短，属于易耗品 11
图表 12：不同领域耐火材料的更换周期 12
图表 13：宝钢两套窑炉系统中各部位耗用耐材量及更换周期 13
图表 14：韶钢松山整体承包模式节约成本占比总成本约4%，耐材成本24% 14
图表 15：几家耐材企业的整包占比 14
图表 16：北京利尔与国内众多钢企建立“整体承包”模式 15
图表 17：钢铁行业盈利能力低位徘徊 16
图表 18：从直销到整包可能的模式变革之路 17
图表 19：主要上市公司的全线承包大订单 17
图表 20：宝钢耐材采购的供应商的资质要求 18
图表 21：国外企业纷纷布局国内市场 18
图表 22:2013 年我国前15 家耐材企业收入情况 18
图表 23:2013 年全球10 大耐材企业收入情况 19
图表 24:2006-2014年我国耐材出口及内需结构 20
图表 25：我国碱性耐材制品出口情况 20
图表 26：2014年铝硅制耐火制品出口情况 20
图表 27：1991-2013年奥镁营业收入 21
图表 28：1991-2013年奥镁净利润 21
图表 29：奥镁收入领域分布 22
图表 30：奥镁收入分地区情况 22
图表 31：益瑞石收入增速情况 22
图表 32：益瑞石净利润情况：存在波动，但是总体较好 23
图表 33：奥镁并购轨迹 23
图表 34：维苏威的并购轨迹 24
图表 35：益瑞石近10 多年来并购轨迹 26
图表 36： 1999-2013年我国耐火材料企业数量 28
图表 37：我国耐材行业集中度远低于主要下游钢铁、水泥、平玻 28
图表 38：全球耐材集中度十分高，龙头奥镁份额43%，CR5 达86% 29
图表 39：我国耐材龙头企业与国际龙头企业的规模对比 29
图表 40：耐火材料固定资产占比仅为20%，远低于下游水泥、钢铁、玻璃 29
图表 41：2003-2014年钢铁和耐材的毛利率都呈现下行趋势 30
图表 42：我国主要耐材镁砂和制品出现严重过剩 30
图表 43：我国吨钢耐材消耗量（kg/t）近年逐年下跌 31
图表 44：我国目前的吨钢耐材消耗量高于同类发达国家水平 32
图表 45：我国耐材产量占比全球69% 32
图表 46：我国与全球的耐材结构大体接近，不定型耐材仍有一定提升空间 33
图表 47：《耐火材料产业发展政策》提出的耐火材料准入准入指标 33
图表 48：耐火原料单位产品能耗限额（《耐火材料行业规范条件》2014 年本） 33
图表 49：耐火制品单位产品能耗限额（《耐火材料行业规范条件》2014 年本） 34
图表 50：耐材行业和其他主要下游行业原材料占比营业成本比重对比 35
图表 51：镁砂历史价格情况 36
图表 52：我国锆英砂历史价格 36
图表 53：镁砂价格目前较为稳定 37
图表 54：我国铝矾土价格近年来有所上扬 37
图表 55：我国三大耐材原材料储量情况及分布 38
图表 56：我国铝矾土分布情况 38
图表 57：我国菱镁矿分布情况 38
图表 58：全球菱镁矿资源储量比例 39
图表 59：我国铝土矿分布情况 39
图表 60：主要耐材公司的原材料情况 40
图表 61：北京利尔股权结构 40
图表 62：2007-2014年北京利尔收入及增速 41
图表 63：2007-2014年北京利尔净利润及增速 41
图表 64：东南亚主要国家的粗钢产量及占比全球比重 42
图表 65：目前越南在建和静钢铁厂情况 43
图表 66：辽宁基地的整合示意图 43
图表 67：北京利尔高管成立的并购基金的股权结构 44
图表 68：公司煤化工耐材产能占比全市场40% 45
图表 69：公司煤化工耐材收入预计 45
图表 70：北京利尔近年来的扩张并购情况 45
图表 71：2015-2017年北京利尔盈利预测 46
图表 72：濮耐股份股权结构 48
图表 73：2007-2014年濮耐股份收入及增速 48
图表 74：2007-2014年濮耐股份净利润及增速 48
图表 75：2008-2014年公司2014 年整包收入占比39% 49
图表 76：国内耐火材料企业排名 50
图表 77：濮耐股份多年以来的并购扩张轨迹 50
图表 78：公司当前国外市场占比约22%，力争到2020 年实现50% 51
图表 79：国内和国外市场的毛利率对比 52
图表 80：公司当前非钢占比6%，经营目标是到2020 年占比达到30% 52
图表 81：公司三大矿山基本情况 54
图表 82：全球主要国家的高纯度隐晶质菱镁矿分布情况 55
图表 83：2015-2015年濮耐股份盈利预测 55
图表 84：瑞泰科技股权结构图 57
图表 85：瑞泰科技发展轨迹 57
图表 86：2007-2014年瑞泰科技收入情况 58
图表 87：2007-2014年瑞泰科技净利润情况 58
图表 88：公司的产能分布情况 60
图表 89：14 分产品收入：玻璃、水泥、钢铁分别占比22%、29%、35% 60
图表 90：玻璃窑布局及其耐材情况 60
图表 91：中建材目前的旗下公司梳理 61
图表 92：首批国企改革名单 62
图表 93：2015-2017年瑞泰科技盈利预测 62
图表 94：引入战略投资者之前的股权结构 63
图表 95：引入战略投资者之后的股权结构 64
图表 96：鲁阳股份主营收入构成：按产品分类 64
图表 97：2006-2014年鲁阳股份收入 64
图表 98：2006-2014年鲁阳股份净利润 65
图表 99：鲁阳股份主营收入构成：按产品分类 65
图表 100：鲁阳股份陶瓷纤维异性件 65
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