水处理：增厚主业务，谋划稳增长。各公司收并购以拓展市政环保业务为主，新业务布局较少。水务方面，洪城环境、大禹节水、江南水务等整合水务项目公司，收购标的PB 在0.8x-1.6x。中山公用、顺控发展拓展垃圾焚烧、危废处理业务，构建“水务+固废”的业务格局。新业务方面，清研环境计划布局工业废水资源化，国中水务受让北京汇源股权谋求转型。

图表  2022 年水处理方向收并购情况（单位：万元）