一、纸浆行业概况

纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方法制得的纤维状物质。可根据加工方法分为机械纸浆、化学纸浆和化学机械纸浆；也可根据所用纤维原料分为木浆、草浆、麻浆、苇浆、蔗浆、竹浆、破布浆等。又可根据不同纯度分为精制纸浆、漂白纸浆、未漂白纸浆、高得率纸浆、半化学浆等。一般多用于制造纸张和纸板。精制纸浆除用于制造特种纸外，也常常作为制造纤维素酯、纤维素醚等纤维素衍生物的原料。还用于人造纤维、塑料、涂料、胶片、火药等领域。

纸浆的分类

二、中国纸浆行业发展现状分析

据中国造纸协会统计，2018年全国纸浆生产总量7200万吨，其中国产木浆产量约1110万吨，同比增长5.7%；非木浆产量约610万吨，同比增长2.2%；废纸浆产量约5500万吨，同比减少13%。2018年废纸浆的产量大幅下滑。

2012-2018年中国纸浆产量及增长

2012-2018年废纸浆、非木浆、木浆产量统计

2018年全国纸浆消耗总量9387万吨，较上年增长-6.61%。木浆3303万吨，占纸浆消耗总量35%，其中进口木浆占23%、国产木浆占12%；废纸浆5474万吨，占纸浆消耗总量58%，其中用进口废纸制浆占16%、用国产废纸制浆占42%；非木浆610万吨，占纸浆消耗总量7%。

2012-2018年中国纸浆消耗量及增长

2012-2018年废纸浆、木浆、非木浆消耗量统计

废纸是造纸工业最大的纤维原料来源之一。废纸缺口至少在3000万吨以上，提高废纸回收率迫在眉睫。截止到2018年，中国废纸回收量为4964万吨，同比降低6.07%；废纸进口量为1703万吨，同比降低33.79%；废纸消费量为5474万吨，同比降低13.15%。

2012-2018年中国废纸回收量、进口量、消费量统计

2017年中国废纸利用率已经达到70%以上，2018年中国废纸利用率下降6.7个百分点，为63.9%。2017年中国废纸回收率仅48.5%，2018年中国废纸利用率与2017年基本持平，为47.6%。而欧美发达国家的废纸回收率在70%左右。

2012-2018年中国废纸回收率与利用率统计

从2012-2018年中国纸浆消耗量的国产和进口比重来看，进口木浆比重整体呈增加趋势，国内纸浆需求对进口的依赖性逐渐增强。此外，值得注意的是，国产纸浆中包含了进口废纸制浆，通过进口废纸在国内生产废纸浆，这部分其实也依赖于国外市场，加上这一部分后国内纸浆需求对国外市场的依赖度超过40%。综上，国内纸浆需求对国外市场的依赖性较强。2018年中国国产纸浆消耗量约7191万吨，进口木浆（扣除溶解浆）2196万吨，纸浆消耗量与产量同步下降。

2012-2018年中国国产及进口纸浆消耗量统计

国内纸浆产能的不足直接导致了严重的进口依赖。中国是世界上最大的纸浆进口国，全球化学商品浆新增需求约一半来自中国市场。同时，中国进口纸浆来源国较为集中，从30多个国家和地区进口纸浆，前十大进口国的总量占93%以上，其中加拿大是最大的进口来源国，其次是巴西和印尼

2018年进口纸浆2479万吨，较上年增加4.5%，约占当年消耗纸浆总量的1/3。过去十年来中国纸浆进口基本保持了年均10%增长的态势，高于同期国产纸浆约7%的增速。

2012-2018年中国纸浆进口量与出口量统计

中国纸浆行业的现状是木浆产能低于市场需求，进口依赖居高不下；非木浆整体产量持续下降；废纸浆国内缺口扩大。庞大的造纸产业需要更加合理稳定的纸浆原料结构作为支撑。截止到2018年，中国木浆进口量为2166万吨，同比增长2.6%。

2012-2018年中国木浆进口量及增长

三、中国纸浆行业发展现状分析

2018年纸浆（原生浆）产量为1200.4万吨，排名前十地区分别为山东、海南、广西、广东、海南、江苏、河北、河南、四川和福建；其中，山东省产量最高，占全国比重约30%。对比2010年和2018年发现，海南地区产量比重占比大幅提高，增长近9个百分点；而河南地区占比大幅减少，占比降低约20个百分点。原生浆的生产集中在山东地区，部分企业向海南地区迁移。

2018年中国纸浆产量排名前十地区产量份额占比（单位：%）

中国回收纸二十强企业主要分布在华东和华北地区，其中，华东、华北地区各有6家企业入围前二十强，且华东沿海地区的企业在销售收入指标排名都比较靠前；另外，东北地区4家，华南地区3家，华中地区1家。其中，部分企业是直接加工为废纸浆自用，如大连三省纸业、岳阳华泰等；考虑到节省废纸运输成本，废纸加工企业一般与废纸回收企业的厂房地区分布情况类似。

中国废纸回收20强及其他地区分布情况

四、中国纸浆行业发展趋势分析

宏观：2019年经济结构调整优化、产业升级、供给侧改革以及财税改革仍将是改革主题。产能供给：预计全球新增产能较少，全球阔叶浆供需将趋于平衡。下游需求：国内需求大概率下滑。

此外，中美贸易争端能否顺利解决也是纸浆价格的重要影响因素。