凉味剂指能产生清凉效果且药性不强的化学物质。凉味剂外观呈白色粉末状结晶，含清凉气味，具有耐高温、无刺激性辣味、无苦味、凉感持久、挥发性低、毒性低等特点，在日化产品、电子烟、食品加工、医药等领域应用较多。凉味剂种类丰富，主要包括L-薄荷醇、薄荷醇衍生物及α-酮基烯胺衍生物等。
   L-薄荷醇为凉味剂市场主流产品，具有化学稳定性好、凉感持久等优势，在医药、食品加工领域应用较多。L-薄荷醇主要制备方法包括化学合成法和植物提取法两种。经过多年发展，我国已成为全球主要L-薄荷醇生产及消费国，产品在满足本土市场需求的同时，远销海外。随着L-薄荷醇行业景气度提升，我国凉味剂市场空间将进一步扩展。
    薄荷醇衍生物及α-酮基烯胺衍生物为新型凉味剂。薄荷醇衍生物主要包括N,2,3-三甲基-2-异丙基丁酰胺（WS-23）以及3-L-薄荷氧基丙烷-1,2-二醇等；α-酮基烯胺衍生物主要包括5-MPC以及3-MPC。WS-23凉味剂通常以液氨、丙腈、氨基钠以及2-溴丙烷为原材料，经酰胺化反应和烷基化反应制成，具有用量低、无刺激性辣味等特点，在众多领域应用广泛。未来随着技术进步，WS-23凉味剂市场占比有望提升。
   凉味剂应用前景广阔，电子烟领域为其新兴需求端。按照出烟方式不同，电子烟可分为HNB电子烟以及蒸汽式电子烟两种类型。HNB电子烟又称加热不燃烧电子烟，具有对人体危害小、口感纯正等优势，为传统卷烟替代产品。2023年全球HNB电子烟市场规模达到近500亿美元，同比增长超过30%。将凉味剂添加于HNB电子烟中，可起到提升烟气丰富性、减少刺激感、降低口腔残留等作用。未来随着HNB电子烟行业发展速度加快，凉味剂市场需求将日益旺盛。
   我国凉味剂行业集中度较高，龙头企业占据市场主导地位。亚香股份和佰斯孚生物为我国凉味剂主要生产商。受益于HNB电子烟市场空间不断扩展，凉味剂行业发展速度有所加快。从细分产品来看，WS-23凉味剂综合性能优良，有望成为凉味剂市场主流产品。预计未来一段时间，随着研究深入、技术进步，我国凉味剂种类将日益丰富，其市场参与者数量将进一步增长。