精巧设计的股份掉期协议，却给碧桂园（02007.HK）2008年度业绩重重一击。

　　碧桂园昨日公布了截至2008年12月31日的年度业绩，净利润较2007年下降约66.7%至13.78亿元。这一数据包含了因股份掉期所产生的公允价值损失12.42亿元。至去年底，碧桂园的负债率为40.9%，现金及银行存款（包括受限制现金）共约57.346 亿元，同比减少近40%。

　　2008年2月15日，碧桂园与美林国际订立价值最多达2.5亿美元的股份掉期协议。协议规定，如果最终价格高于初步价格，则公司收取款项；如果最终价格低于初步价格，则股份掉期对手会收取款项。初步价格按股份掉期协议所列公式确定，最终价格则参考指定平均日期股份价格的算术平均数。以2008年12月31日二级市场价格计算，公司股份掉期公允价值损失约为12.42亿元。

　　虽然在股份掉期上遭受重创，但在主营业务上，2008年却是碧桂园向广东省外快速拓展的一年。当年，公司先后有23个新项目开盘，其中广东省外新开盘项目20个。这些新项目的推出大多集中于去年5月至11月之间。

　　截至2008年底，公司共有54个处于不同阶段的项目，其中广东省外26个。公司已取得国土证的建筑面积（含权益）约4439万平方米，在建建筑面积（含权益）约1430万平方米。

　　昨天，另外两家香港上市的内地房地产企业也发布了去年业绩。其中，合生创展股东应占净利19.64亿港元，比前年的35.17亿港元倒退44.17%；上海置业股东应占净利2.48亿港元，比前年的10.19亿港元倒退75.67%。