电子烟产业链新品类带来新机遇，电子烟产业链创造新价值

电子烟产业链包含上游原材料企业、中游电子烟设计制造企业以及下游的销售企业。以蒸汽电子烟为例来具体说明:

1) 上游原材料:

蒸汽电子烟的原材料包括电池、雾化器以及烟油。

拆分来看，电池由芯片、五金、控制电路等构成，市场上传统品牌企业为Sony、LG、三星、松下等，国内主流品牌有亚威特科技有限公司、深圳费思特科技等;雾化器由五金、玻璃、塑料等原材料构成，雾化器分为成品雾化器以及RBA雾化器两大类，根据消费者不同的需求，推出层出不穷的创新结构;

烟油主要成分为丙二醇(PG)、丙三醇(VG)、香料以及尼古丁，目前，烟油行业发展出相对独立、完整的产业链，口味的研发具有较高的技术壁垒，国外知名品牌有V2、Halo等，国内排名居前的为：德康生物科技公司、恒信科技、梵活生物科学等。

2) 中游设计制造:

主要包括专业电子烟制造企业和国际烟草巨头制造研发部门。

专业电子烟制造企业包含:ECIG、VaporHub、VaporCrop、MainstreamCannabis等;知名品牌商为国际烟草四大巨头:菲莫国际、帝国烟草、英美烟草以及日本烟草;国内电子烟主流品牌为:卓尔悦、艾维普思、麦克维尔、康尔、易佳特等。

我国是全球最大的电子烟生产制造基地，但我国非电子烟消费大国，国内生产的电子烟产品以“采购+生产”的OEM/ODM模式大部分销往国外。

3) 下游销售企业:

流通渠道经由代理商、贸易公司以及经销商，交由零售商，最终由消费者购买。

零售商可分为线上、线下两大类，线上渠道主要指电子烟企业自有平台、各大电商平台、Vape文化论坛等，比如四十大道、狼烟天下等跨境电商品牌代理商以及E-cigarette-forum(ECF)、VapersForum等论坛;线下渠道以体验店、线下俱乐部、电子烟门店、烟草产品店为主。

电子烟产业链分析