锂电负极材料作为四大主材之一，占锂电池电芯材料成本约6-10%，主要影响锂电池首次效率、循环性能等。动力锂电池需求攀升，拉动负极材料行业增长。

一、产业链

锂电池负极材料上游主要包括石墨、石油焦、针状焦、沥青焦、二氧化硅、锂盐等原材料，中游可分为碳系负极材料和非碳负极材料，下游应用于动力锂电池、消费锂电池、储能锂电池等领域。

二、上游分析

1.石墨

（1）产量

天然石墨性价比较高，容量、低温等性能较好，在消费电子电池市场、动力电池市场均得以应用。在中国锂离子电池及电弧炉钢铁行业的发展推动下，2022年中国的天然石墨产量为85万吨，占全球总产量的65.38%。2024年中国天然石墨产量将达95万吨。

（2）竞争格局

自然界天然形成的石墨，一般以石墨片岩、石墨片麻岩、含石墨的片岩及变质页岩等矿石出现。在市场竞争格局中，贝特瑞独占63%的市场份额，翔丰华、杉杉占比分别为8%、6%。

2.石油焦

（1）产量

石油焦是石油炼化副产品，本身并不存在产能概念，石油焦产出基本依赖石油炼化产量。2023年1-12月中国石油焦累计产量为3342.6万吨，累计增长11%。2024年产量将增长至3567.5万吨。

（2）竞争格局

目前，在中国石油焦市场中，独立炼厂的产能占比最多，达46.43%。其次分别为中石化、中石油、中海油，占比分别为34.95%、12.16%、6.46%。

3.针状焦

（1）产量

近年来，得益于我国经济发展，针状焦市场需求不断释放，行业规模随之扩大。2022年中国针状焦产量达120万吨，同比增长10.7%，2023年约为136万吨。2024年产量约为151万吨。

（2）重点企业分析

目前我国包含针状焦业务的上市企业主要有中国石油、方大炭素、宝泰隆、宝武碳业.

三、中游分析

1.出货量

受益于国内外新能源汽车等终端市场增长拉动，我国锂电池相关行业发展快速，负极材料市场需求增大。2023年中国负极材料出货量达到171.1万吨，同比增长19.4%，全球占比进一步提升至94.1%。由于受到石墨出口管控的影响，2024年出货量将保持增长但增速将减缓，将达189万吨。

2.市场结构

2023年，人造石墨负极材料出货量占比达到82.5%，相比2022年的79.3%再次提升。以硅基负极为代表的新型负极材料出货量增长明显，在中国整体负极材料中的出货量占比已经达到3.4%。

3.硅基负极材料

硅基负极材料是最具潜力的下一代锂电池负极材料。近年来，中国硅基负极材料正在不断发展，硅基负极市场迎来快速增长，出货量预计大幅增加。2023年中国硅基负极材料为代表的新型负极材料出货量增长明显，出货量约达5.81万吨，占整体负极材料的3.4%。2024年硅基负极材料出货量将进一步增长至6.36万吨。

4.竞争格局

2023年行业前十企业与2022年基本一致，贝特瑞和上海杉杉分别以22.74%和16.83%的市场份额排名第一和第二。江西紫宸和中科星城分别以9.06%和8.77%的市场份额排名第三第四。

5.重点企业分析

目前，中国负极材料相关上市企业数量较少，其中广东省最多，共5家。浙江省共3家，排名第二。河南省和湖南省均为2家，并列第三。

四、下游分析

1.消费锂电池

近两年，由于3C数码产品消费需求相对疲软，中国消费锂电池出货量有所下降。2023年中国消费锂电池出货量为49GWh，同比增长2.08%。2024年中国消费锂电池出货量将达53GWh。

2.动力锂电池

近年来，国内新能源终端市场增长超预期，带动国内动力锂电池出货量增长。2023年中国动力锂电池出货量630GWh，同比增长31%。2024年我国动力锂电池出货量有望超800GWh。

3.储能锂电池

近年来，在风电、光伏装机量持续增长与5G基站建设加快的背景下，储能锂电池需求快速增长。2023年我国储能锂电池出货量达206GWh，同比增长59%。2024年我国储能电池出货量有望达257GWh。