2025年4月，天然橡胶价格环比下跌。国内市场：新胶供应快速增长，消费增速放缓，预计天然橡胶价格震荡下行。国际市场：东南亚产区新胶供应增加，下游工厂采买意愿一般，预计天然橡胶价格震荡下行。

（一）原料胶水供应恢复性增长

云南、海南产区陆续迎来开割季，云南产区受局部降雨影响胶水增产幅度不高，海南产区开割初期胶水产能释放有限，全国产量环比增加。国外东南亚产区维持季节性低产，新增原料胶水有限。

（二）现货价格环比下跌

4月份，国际贸易环境不确定性增加，下游工厂订单数减少，轮胎企业开工负荷降低，全钢胎开工负荷62.4%，环比降5.7个百分点，半钢胎开工负荷77.7%，环比降4.9个百分点，需求端难以对现货价格形成有效支撑。国内市场，4月份全乳胶上海、山东市场均价每吨15108元，环比跌9.5%，同比涨9.7%；混合胶山东市场均价每吨15106元，环比跌10.7%，同比涨12.6%。东南亚市场，泰国RSS3均价每吨2248美元，折人民币每吨16199元，环比跌6.3%，同比涨2.3%；印尼SIR20均价每吨1766美元，折人民币每吨12726元，环比跌11.3%，同比涨9.1%；马来西亚SMR20均价每吨1830美元，折人民币每吨13188元，环比跌11.9%，同比涨11.6%。

（三）期货价格环比下跌

4月份，西得克萨斯中间基原油期货（WTI）收盘价累计下跌9.2%，受价格传导效应影响，国内外天然橡胶期货价格均呈环比下跌态势。4月份，上海期货交易所主力合约（2509）收盘每吨15389元，环比跌11.0%，同比涨5.3%。大阪证券交易所（OSE）橡胶主力合约（2509）收盘均价每千克309.8日元，折人民币每吨15720元，环比跌11.5%，同比跌2.9%。

（四）1—3月累计，全品类天然橡胶进口数量同比增长近20%

受益于我国对已建交最不发达国家100%税目产品零关税政策，老挝、缅甸等东南亚新兴产胶国对我国天然橡胶出口稳定增长。据海关统计，3月份我国进口天然橡胶30.90万吨，环比增30.3%，同比增49.0%；进口混合橡胶28.16万吨，环比增7.4%，同比增0.2%。1—3月累计，进口天然橡胶78.02万吨，同比增47.8%，进口额为15.02亿美元，同比增99.7%；进口混合橡胶89.53万吨，同比增3.1%，进口额为17.90亿美元，同比增40.5%。

（五）预计国内外天然橡胶价格震荡下行

国内市场：云南和海南产区新胶供应持续增加，全国天然橡胶产量进入快速增长阶段；居民消费和下游制成品市场需求释放有限，1—4月累计，全国乘用车零售约570万辆，1—3月累计，全国轮胎出口接近1.7亿条，同比增速放缓。预计国内天然橡胶价格震荡下行。国际市场：越南和泰国北部产区陆续开割，新胶供应增加预期升温；下游工厂采购仍以刚需补库为主，原料需求一般。预计国际天然橡胶价格维持震荡下行。中美两国对天然橡胶的进口需求都很高，中国主要进口天然橡胶原料，美国则主要进口轮胎和橡胶制品；中国的进口来源以东盟国家为主，而美国不生产天然橡胶，本轮加征关税暂未对中国的进口产生负面影响。

出口方面，中国是全球最重要的轮胎和橡胶制品生产国之一，主要出口到欧盟、东南亚和拉丁美洲，2024年轮胎和橡胶制品对美国的出口占比分别为3.7%和8.1%，本轮加征关税可能导致中国的出口下滑，但考虑到中国对美国直接出口占比不高，对整体出口局面影响较小。综合来看，美国加征关税短期内对我国天然橡胶产业影响不明显。