 我们按照期初期末口径计算的上市银行2012Q1 单季/累计净息差简单平均水平为2.71%，较2011Q4 单季的2.79%下降约8 个BP，但较2011年全年水平2.65%提升约5 个BP，较2011Q1 同比提升19 个BP。
 约有半数银行披露了日均余额口径下的净息差，日均余额口径下2012Q1NIM 较2011 年全年水平提升约4 个百分点（简单平均值）。
 我们预计 2012Q1 单季的存贷利差仍然较2011Q4 有一定程度的扩大，但该扩大幅度对NIM 的正面影响减弱；而同业利差环比回落、生息资产结构中低收益资产占比明显增加等因素对NIM 产生负面影响；此外，我们仍然需要重申单季NIM 明显下降中有一定技术性因素，即由于NIM是个计算值，故生息资产在Q4 和Q1 的环比增速差异将会导致Q4NIM值的虚高。
 部分银行披露的数据显示单季存贷利差环比扩大：（1）兴业银行2012Q1 单季存贷利差较2011Q4 环比上升16 个BP；（2）深发展本行及合并口径2012Q1 存贷利差均较2011Q4 环比上升8 个BP。
 部分银行披露的数据显示日均口径下NIM 值亦为环比扩大：（1）深发展合并口径下2012Q1NIM 较2011Q4 环比扩大2 个BP；（2）招
行的集团口径下2012Q1NIM 较上季环比扩大6 个BP；本行口径下环比扩大5 个BP。这说明我们用期初期末口径计算的单季NIM 值偏差较大，在观察环比变动时的参考性较差，并在一定程度上支持了我们所谓的技术性因素影响的判断。
 对未来存贷利差趋势的判断，我们预计2012Q2 开始有小幅下行，幅度预计在6-7 个BP 左右，并预计后续大行的存贷利差降幅可能会小于股份制银行，判断依据是：（1）大行的中长期贷款占比较高，2012 年内的重定价效应贡献相对较多；（2）较优的流动性状况使得大行的存款成本升幅较股份制银行低。
 我们对未来 NIM 趋势的判断主要基于存贷利差走势，即预计在资产结构不发生大幅改变的情形下，2012Q2 单季净息差将小幅下降，幅度预计在4-5 个BP 左右。各家银行在同业业务及投资业务上的策略差异将会对NIM 产生较大影响（但对利润影响均为正面）。